Home اقتصاد لماذا لا يمكن لصفقة ديون الولايات المتحدة أن توفر سوى تخفيف قصير الأجل للأسواق

لماذا لا يمكن لصفقة ديون الولايات المتحدة أن توفر سوى تخفيف قصير الأجل للأسواق

0
لماذا لا يمكن لصفقة ديون الولايات المتحدة أن توفر سوى تخفيف قصير الأجل للأسواق

بمجرد التوصل إلى اتفاق ، من المتوقع أن تقوم وزارة الخزانة بسرعة بتجديد خزائنها الفارغة من خلال إصدار السندات ، وامتصاص المليارات نقدًا.

يمكن أن تتحول الأخبار السارة بشأن صفقة مؤقتة بشأن تجميد سقف الديون الأمريكية سريعًا إلى أخبار سيئة للأسواق المالية.

قال مصدران مطلعان على المفاوضات إن الرئيس الأمريكي جو بايدن والنائب الجمهوري البارز في الكونجرس كيفين مكارثي توصلا إلى اتفاق مبدئي يوم السبت لرفع سقف ديون الحكومة الفيدرالية إلى 31.4 تريليون دولار ، مما قد يمنع تعثرًا مزعزعًا للاستقرار الاقتصادي.

<!–

–>

لكن الاتفاق لا يزال يواجه طريقا صعبا لتمرير الكونجرس قبل نفاد أموال الحكومة لسداد ديونها في أوائل يونيو.

قال Amo Sahota ، مدير KlarityFX ، “سيكون هذا جيدًا للسوق” ، مضيفًا أنه قد يعطي المزيد من الأسباب لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للشعور بالثقة بشأن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

وأضاف ساهوتا “رغم أننا نريد أن نرى كيف تبدو … الصفقة”.

في حين أن إنهاء حالة عدم اليقين أمر مرحب به ، إلا أن الراحة التي يمكن أن تجلبها الصفقة قد تكون اندفاعًا قصير الأمد للسكر بالنسبة للمستثمرين. هذا لأنه بمجرد إبرام صفقة ما ، من المتوقع أن تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بسرعة بتجديد خزائنها الفارغة من خلال إصدار سندات ، وامتصاص مئات المليارات من الدولارات نقدًا من السوق.

ومن المتوقع أن يتبع زيادة السقف إصدار ما يقرب من 1.1 تريليون دولار من أذون الخزانة الجديدة (أذون الخزانة) على مدى الأشهر السبعة المقبلة ، وفقًا لتقديرات جي بي مورجان الأخيرة ، وهو مبلغ كبير نسبيًا لمثل هذه الفترة قصيرة.

يُنظر إلى إصدار السندات هذا ، الذي يُفترض أن يكون بأسعار الفائدة المرتفعة الحالية ، على أنه استنزاف لاحتياطيات البنوك ، حيث يتم تحويل الودائع التي تحتفظ بها الشركات الخاصة وغيرها إلى دين حكومي أعلى أجورًا وأكثر أمانًا نسبيًا.

وهذا من شأنه أن يبرز الاتجاه السائد بالفعل لتدفقات الودائع الخارجة ، ويضع مزيدًا من الضغط على السيولة ، أو النقد الجاهز المتاح للبنوك ، ويزيد أسعار الفائدة المفروضة على القروض والسندات قصيرة الأجل ، ويجعل التمويل أكثر تكلفة بالنسبة للشركات التي تعاني بالفعل من ارتفاع معدلات الفائدة. معدل البيئة.

قال تييري ويزمان ، خبير أسعار الفائدة العالمية واستراتيجي الصرف الأجنبي في Macquarie: “سيكون هناك بالتأكيد بعض الارتياح في أسواق الدخل الثابت”.

“ولكن ما لم يحل هذا هو أنه على طول منحنى الخزانة ، ارتفعت العائدات مؤخرًا … تحسباً لإصدار الكثير من الخزانة والسندات في الأسابيع القليلة المقبلة لأن وزارة الخزانة الأمريكية يجب أن تعيد تعبئة السيولة. “

قدر محلل استراتيجي في BNP أن ما بين 750 مليار دولار و 800 مليار دولار يمكن أن تأتي من أدوات تشبه النقد مثل الودائع المصرفية وعمليات التمويل بين عشية وضحاها مع الاحتياطي الفيدرالي. وسيستخدم هذا الانخفاض في السيولة الدولارية لشراء ما بين 800 مليار دولار و 850 مليار دولار من أذون الخزانة بنهاية سبتمبر.

قال أليكس لينارد ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Ruffer ، مدير الأصول العالمية: “ما يقلقنا هو أنه إذا بدأت السيولة في الخروج من النظام ، لأي سبب من الأسباب ، فإن هذا يخلق بيئة تكون فيها الأسواق عرضة للانهيار”. “هذا هو المكان الذي يهم سقف الديون.”

يتفق مايك ويلسون ، خبير استراتيجي الأسهم في Morgan Stanley. وقال إن إصدار أذون الخزانة “سوف يمتص بشكل فعال الكثير من سيولة السوق وقد يكون بمثابة محفز للتصحيح الذي توقعناه”.

ومع ذلك ، فإن استنزاف السيولة ليس معطى. يمكن استيعاب إصدار أذون الخزانة جزئيًا بواسطة صناديق الاستثمار المشتركة في أسواق المال ، والابتعاد عن تسهيلات إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها ، حيث يقرض اللاعبون في السوق النقد إلى الاحتياطي الفيدرالي مقابل سندات الخزانة.

وقال دانييل كريتر ، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في بي إم أو كابيتال ماركتس ، في تقرير في هذه الحالة ، “من المرجح أن يكون التأثير على الأسواق المالية الأوسع صامتًا نسبيًا”.

وأضاف أن البديل ، حيث يأتي هروب السيولة من احتياطيات البنوك ، “يمكن أن يكون له تأثير أكثر قابلية للقياس على الأصول المحفوفة بالمخاطر ، لا سيما في وقت تتزايد فيه حالة عدم اليقين في القطاع المالي”.

قال بعض المصرفيين إنهم يخشون أن الأسواق المالية لم تأخذ في الحسبان مخاطر استنزاف السيولة على احتياطيات البنوك.

اكتسب مؤشر S&P 500 الكثير على مدار العام ، بينما تقلصت الفروق على السندات الاستثمارية والسندات غير المرغوب فيها أو اتسعت بشكل هامشي فقط منذ يناير.

قال سكوت شولت ، العضو المنتدب لمجموعة أسواق رأس المال بالديون من سيتي جروب: “ربما لم يتم تسعير الأصول الخطرة بالكامل في التأثير المحتمل لتشديد السيولة على النظام من خلال إصدار سندات خزانة كبيرة”.

يأمل المصرفيون في حل مأزق سقف الديون دون حدوث اضطراب كبير في السوق ، لكنهم يحذرون من أنها استراتيجية محفوفة بالمخاطر.

وقالت مورين أوكونور ، الرئيسة العالمية لنقابة الديون عالية الجودة في ويلز ، فارجو: “تقوم أسواق الائتمان بتسعير قرار في واشنطن ، لذلك إذا لم يتم تسليمه في وقت مبكر من الأسبوع المقبل ، فمن المحتمل أن نشهد بعض التقلبات”.

وأضاف: “ومع ذلك ، كانت العديد من الشركات ذات التصنيف الاستثماري متقدمة على هذه المخاطر ، ولهذا السبب رأينا مثل هذا التقويم النشط لشهر مايو”.

مصدر : khaleejtimes

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here